Psykologi af markeder

VIX og psykologi af markeder

Vi ved, at grådighed og frygt regel markederne. Men vidste du, at når investorer bliver for grådig, markeder normalt falder, og når investorer er overvældet af frygt, markeder normalt stige. Så hvordan kan når vi overvåge investorer følelser og drage fordel af investorer følelsesmæssige ekstremer?

Velkommen til en verden af investor følelser analyse.

Investor psykologi er blevet analyseret i mindst 250 Ã¥r. Charles MacKay skrev sin bog, “Ekstraordinære populære vrangforestillinger og The Madness Of Crowds”, i 1841, der beskriver, blandt andre manier, besætningen mentalitet, der forÃ¥rsagede South Sea boble. Siden da har mange akademikere offentliggjort finansielle teorier baseret pÃ¥ konceptet, at individer agere rationelt og overveje alle tilgængelige oplysninger i beslutningsprocessen. Men virkelige liv viser ofte at adfærd af aktiemarkeder er irrationelt og uforudsigeligt. Et felt, der er kendt som “behavioural finance” har udviklet sig over Ã¥rene forsøger at forklare, hvordan følelser pÃ¥virke investorer og deres beslutningsproces. At studere menneskets psykologi hjælper med at forudsige den generelle retning af finansmarkederne samt mange aktiemarkedet bobler og krak. PÃ¥ højden af en periode med optimisme flytter grÃ¥dighed bestande højere, ignorerer business fundamentals og derfor skabe en overpris marked. PÃ¥ anden ext!

Reme, frygt flytter priserne lavere, ignorerer oplagte muligheder og skaber en undervurderet marked.

En vigtig undersøgelse, (“Aspekter af Investor psykologi,” The Journal af porteføljepleje, sommeren 1998) fandt, at investorerne er langt mere nødstedte af potentielle tab end de stilles tilfreds af tilsvarende gevinster. Nogle forskere teoretisere, at investorer “Følg mængden” og konventionelle visdom til at undgÃ¥ enhver beklagelse i tilfælde deres afgørelser vise sig for at være forkert.

KVANTIFICERE INVESTOR FØLELSER ELLER INVESTOR SENTIMENT

Når en bestand eller marked indeks stiger, ved vi, at det betyder, at investorerne er mere ivrige efter at købe end at sælge. Men hvordan kan vi præcist måle bare hvordan investorerne føler?

Oftest, investorer er et sted mellem mildt positive og mildt negative og kun lejlighedsvis gøre de demonstrere ekstremer af grÃ¥dighed eller frygt. Det er lettere at opdage følelser, nÃ¥r det er tæt pÃ¥ enten irrationelle overflod eller decideret frygt. NÃ¥r markederne fungerer pÃ¥ denne mÃ¥de, det bliver “nyheder” og flytter fra afsnittet virksomhed til at blive vist i begyndelsen af aftenen nyheder, og pÃ¥ forsiden af Dagbladet.

Succes for kortlægning som et værktøj, afhænger af investorer gentage deres adfærdsmønstre. Der er altid en comfort faktor i at gøre det samme som andre og generelt en aversion mod opfører sig anderledes. Investorer viser herding ubevidst i deres adfærd og dette er blevet særligt mærkbare blandt institutionelle investorer. I de tidlige stadier af en stigende tendens i et marked, positive følelser kan fungere som en positiv drivkraft som alle siv i at deltage i festen. Men der kommer en tid efter tendensen har været på plads, når denne positive følelser fungerer som en varsling, tendensen nærmer sig sit klimaks. Det er da smart investorer vil begynde at skifte til alternative investeringer.

De mest sofistikerede og aktive spillere på markedet bruge afledte produkter til at påvirke deres transaktioner. Disse spillere har en tendens til at få vist tidligere ændringer i følelser end de fleste investorer og deres følelser kører normalt til større ekstremer. Så er afledte markeder en god kilde til data om investor følelser. Der er forskellige muligheder på aktier, ETFS og indekser. Ved hjælp af en formel for prisfastsættelse, kan vi uddrage et mål for hvor meget investorer er villige til at betale for muligheden for at opnå en fortjeneste, eller afdækning mod et tab. Dette er kendt som implicitte volatilitet, og det giver en matematisk værdiansættelse af investor følelser. Implicitte volatilitet tendens til at være høj (skalaen er omvendt) når markedet har haft et kraftigt fald, og dette er forbundet med investor frygt. Den anden yderlighed opstår lav implicitte volatilitet ofte efter en stigning i markedet og når investorer bliver selvtilfredse.

Implicitte volatilitet billede

HVAD ER VIX?

VIX er symbolet for Chicago Board Options Exchange volatilitet indeks for S & P 500 (SPX). Det er et mål for graden af implicitte volatilitet og ikke historiske eller statistiske volatilitet. En numerisk værdi for VIX er blevet offentliggjort af CBOE siden 1993. Metoden for beregning af VIX blev ændret i begyndelsen af 2003. Istedet for benytter S & P 100 (OEX) indeks optioner, beregnes det nu ved hjælp af indstillingerne på S & P 500 (SPX). Bemærk også, at VXN er symbolet for den implicitte volatilitet indeks af NASDAQ 100 indekset.

De implicitte volatilitet er vægtet for at give VIX en værdi, der i realiteten fungerer som den implicitte volatilitet på penge SPX mulighed på 22-handel dage til udløb. VIX repræsenterer den implicitte volatilitet i en hypotetisk på penge SPX mulighed. Hvis implicitte volatilitet er høj, vil premium på optioner være højt og vice versa. Generelt stigende option præmier afspejler stigende forventning om fremtidige volatilitet i de underliggende aktieindeks, som repræsenterer højere implicitte volatilitet niveauer. Jo højere taget VIX, den mere panik i markederne og jo større er chancen for, at investorer har opgivet håbet, deres penge, og gået hjem.

Sammenligne bevægelighed for VIX med markedets kan ofte give fingerpeg om den fremtidige retning markedet kan flytte. Den mere VIX stiger i værdi, mere “panik” er et problem i markedet. PÃ¥ bagsiden falder den mere VIX i værdi, de mere selvtilfredshed er der blandt investorer. Den psykologiske virkning mÃ¥lt ved en relativt høj VIX er en klar indikator, der fortæller handlende markeder er oversolgt. Et historisk eksempel blev vist pÃ¥ Juli 23rd 2002 nÃ¥r VIX skud over 55 Ã¥r. Den store flytning faldt sammen med en betydelig lav i Dow Jones Industrial Average, der blev efterfulgt af en 1,034-point, seks-dages rally. At rally holde ikke og markedet igen igen testet sin juli lave i oktober 2002. Men hele denne dobbelt bund i 2002 VIX identificeret præcist et stort retningsbestemt skift i markedet. Kernen, VIX er et statistisk mÃ¥l for følelser, og følelser er en væsentlig faktor signalering kapitulation i ma!

rket.

Prøven diagrammer

OMVENDT FORHOLD

Ekstremt høje målinger af VIX indikere marked bunde, mens lav aflæsninger tyder marked toppe.

VIX faktisk har et omvendt forhold til aktiemarkedet. Dette er en af de første ting du vil bemærke, når du får vist VIX på et søjlediagram. Når VIX går ned aktiemarkedet flyttes højere. Når VIX forskud, ledes stock market lavere. Generelt betragtes en stigende aktiemarkedet mindre risikable af investorer. På den anden side er et faldende aktiemarked betragtes som mere risikabel. Derfor, jo højere den opfattede risiko af investorer den højere den implicitte volatilitet. Dette vil gøre muligheder, især put-optioner, dyrere.

NÃ¥r udtrykket “implicitte volatilitet” er nævnt, huske, at det ikke handler om størrelsen af pris gynger. Det er snarere den stiltiende risiko, der er forbundet med at tage stilling i aktiemarkedet. NÃ¥r aktiemarkedet falder, stiger efterspørgslen efter put-optioner normalt. Øget efterspørgsel betyder højere put option priser.

BRUGER VIX til markedet

En tidlig undersøgelse identificeret en VIX værdi af 25 som normal, og en værdi på over 35 så højt. Fra oktober 1997 til maj 2001 indikatoren VIX gik over 35 elleve gange. I denne undersøgelse, S & P 500 indekset repræsenteret ved SPY ETF. blev købt hver gang og holdt indtil VIX trak sig tilbage under 25. Der var 9 profitable brancher en gennemsnitlige gevinst på 3,1% og gennemsnit holder omkring en måned. Ved hjælp af denne VIX timing ordning du kunne indfange 80% af samlede gevinster i markedet, men dine penge er kun på risiko en tredjedel af tiden.

Prøven diagram

Ekstremer i frygt markere store købe muligheder.

Prøven diagram

AFVIGENDE SYNSPUNKT I VIX

En udvidet og/eller ekstremt lave VIX tyder på en høj grad af selvtilfredshed og almindeligvis anses bearish. Fra udsigtspunktet afvigende er mange handlende af den opfattelse, at hvis VIX bliver lav, vil de begynde at på udkig efter en grund til at begynde at sælge materiel. På bagsiden af medaljen, kan en meget høj VIX indikerer en høj grad af angst, som ofte fører til panik blandt muligheder erhvervsdrivende. Denne handling er ofte betragtes bullish af afvigende, og de vil kigge efter grunde til at begynde at købe materiel. Høj VIX aflæsninger opstår normalt efter en udvidet eller skarpe marked tilbagegang med investor sentiment stadig meget bearish. Nogle contrarians Se læsninger over 35 som bullish. Derfor vil de begynde på udkig efter en større marked turn opadrettede.

VIX skal bruges sammen med “almindelige” analyse af pris aktion pÃ¥ pris diagrammer. Den kloge erhvervsdrivende vil aldrig gøre køb og salg baseret udelukkende pÃ¥ prisniveauet for VIX. Den kloge erhvervsdrivende vil bruge VIX (og dens støtte og modstand niveauer) sammenholdt med prisen handling af diagrammer af S & P 500, Dow, og NASDAQ.

Bruger VIX med diagrammer af disse indekser vil hjælpe dig med at få en god forståelse af den aktuelle markedet psykologi. Da markedets bevægelser er baseret udelukkende på menneskelige følelser, er det vigtigt for de erhvervsdrivende at forstå psykologiske indikatorer. Når VIX bruges korrekt hjælper det du bo på højre side af markedet og gøre rentable sejladser.

RESUMÉ

Forstå Investor Sentiment (eller Investor psykologi) er langt den mest kraftfulde værktøj investor kan bruge til at forstå præcis, hvor aktiemarkedet er, og hvor det går. Men det er ofte svært at fordøje, da det er counter intuitivt at vores menneskelige natur.

Her er et nyligt eksempel, der vil hjælpe illustrere dette punkt.

I September 2005, TSX gør multi år højder. Mens VIX indekser var nede i nærheden af multi år nedture. Stående tilbage og ser på disse to stykker af oplysninger, kan du spørge visdom for at tilføje langsigtede penge til dette marked på nuværende tidspunkt.

Du kan, men menneskelige natur ville ikke.

Fra GARY NORRIS

Canadian Press

Mon okt 17, 3:58 PM ET

Canadierne skovle penge ind i investeringsforeninger næsten ligesom det ‘s 2001 igen, med September køb af $1.8 milliarder – fra netto indfrielser af 545 millioner dollars for et Ã¥r siden.

Investering midler Institute of Canada sagde mandag, at investeringer i langsigtede midler – egenkapital, bond og andre midler, bortset fra kortsigtede pengemarkedsforeninger – toppet halvdelen en trillion dollars for første gang. “Det understreger, at investorerne at langsigtede forpligtelser til fonde, og ikke blot parkering deres investeringer midlertidigt i pengemarkedsforeninger,” kommenterede Tom Hockin, formand for fonden industry association.

Salg i Ã¥rets første ni mÃ¥neder, nettet af indfrielser og eksklusive geninvesteres distributioner, udgjorde $18.4 milliarder, “de højeste nettoomsætning finde siden samme periode i 2001,” Hockin observeret.

Ja, du læste det korrekt canadiske ikke har dette entusiastiske siden sidste gang markedet toppet.

TSX prøve diagram

Nu vi har ikke nok data endnu, men da canadiske investeringsforening investorer gjorde deres “ekstreme” investeringsforening shopping i sidste mÃ¥ned, markedet faldet allerede 800 point.

Nu Spørg dig selv, hvis du skulle til at sætte penge ind på dette marked, var September bedste, lav risiko tid til at gøre det i de seneste 5 år? Var disse investorer tænker analytisk, eller følelser af grådighed cloud deres domme?

Mit gæt er, at dette er hvad jeg kalder “Panik køb”, af canadiske investeringsforeninger i sidste mÃ¥ned, vil signalere toppen af dette marked, og være katalysator for en store sælge ud.

Kun tiden vil vise, hvis jeg har ret.